上涨新动力

　　近来经济触底甚至复苏的好消息拉低了黄金价格。包括中国在内的一些数据显示，经济可能已触底，并显现出复苏的迹象。

　　不过，这并不意味着黄金钟爱的坏消息就不存在了。

　　首先，其他大宗商品的反弹能否持续还是疑问。据华尔街日报报道，近来中国大量进口包括石油和金属在内的大宗商品并非因实际需求，而是因为收储。实际上，这也是导致部分大综商品价格反弹的主要因素。

　　其次，今年全球经济前景仍难言乐观。尽管中国出现了复苏迹象，但持续的复苏需要外部支撑。没有发达经济体尤其是美国的需求回升，外贸依存度较高的中国经济很难获得持续的增长。

　　世行预测，全球GDP经过长达8年的强劲增长，目前预计今年会收缩1.7%。这将是二战以来的首次下降。

　　另外，去年以来各国央行比赛式的“定量宽松货币”政策加大了未来通胀风险，至少是埋下了未来通胀的种子。实际上，今年以来资源类股票大涨就是投资者对通胀预期的反应，而债券市场走高的收益率中也蕴含着未来通胀的预期。

　　总体看来，黄金害怕的好消息还非常脆弱。

　　高华证券使用大宗商品分析方法，对货币需求和黄金供应对黄金价格走势的影响进行了研究后，得出的预测结果是，黄金价格在未来6 个月内将接近930 美元/盎司，12 个月内上涨至962 美元/盎司。

　　高华证券的报告指出，“一旦实际利率走低或者黄金ETF 买盘仍和目前一样活跃，那么价格将面临显著上行风险。”

　　国泰君安的章秀奇在研究了黄金和长期商品价格关系后发现，大部分的商品价格相对黄金的价格波动都在一个比较稳定的区间里，没有什么资源能够持续跑赢黄金。

　　09年，黄金可能仍然是“避险之王”。