今年伊始，随着全球金融危机的愈演愈烈，各大金融机构纷纷发表研究报告，看好国际金价在2009年的走势。瑞银、美林以及大摩均认为金价再创新高只是时间上的问题。国际金价在2月20日当天突破了1000美元/盎司，之后便进入了漫长的调整期，纽约商品交易所（COMEX）期金一度连续四周收低，在3月18日美联储“印钞机”计划的提振下，黄金价格再度暴涨。回调后继续走强还是崩盘，未来黄金走势必然会引起投资者的广泛关注。

　　一年来黄金走势回顾

　　各商品本轮牛市的情况

　　品种 低价月份 价格美元） 高价月份 价格美元 涨幅 期间月）

　　黄金 1999年8月 254 2008年3月 1032 3.06 103

　　铜 2001年10月 1336 2008年7月 8940 5.69 81

　　铅 2002年9月 410 2006年10月 3895 8.50 49

　　锡 2002年2月 3600 2008年5月 25545 6.10 75

　　铝 1999年2月 1172 2008年7月 3381 1.88 113

　　镍 1998年10月 3800 2007年5月 51800 12.63 103

　　石油 1998年12月 10.35 2008年7月 147.94 13.29 115

　　锌 2001年11月 749 2006年11月 4580 5.11 60

　　铁矿石 1999年2月 1 2009年2月 7.3 6.30 120

　　在最近的两年里，国内投资者对黄金的关注度不断提升。在股票、公司债券、现金等各类主要资产中，黄金的表现令人眼前一亮。尽管许多投资都在金融风暴中大幅缩水，但每盎司黄金的价格却上涨了约4.3%。今年初金价更是势如破竹。黄金及白银等贵金属“一反常态”，在美元强势、通缩逼近、大宗商品低迷等诸多利空包围下一枝独秀。

　　这一轮商品大牛市最大上涨时间接近10年，其中以铁矿石价格延续的时间最长，目前已经整整上涨10年，涨幅最大的是原油，整整13.3倍，其次是镍12.6倍。从表2中可以看到，黄金价格的泡沫相对较小。这也部分解释了去年大宗商品泡沫破裂时黄金为何摔得没有那么惨。

　　总体说来，黄金市场正显示出结构性牛市的所有经典迹象，多数分析师似乎并不担心黄金未来的走势，最大的分歧是涨多涨少。2008年初，市场对通货膨胀的担心导致金价大涨。到了2008年底，市场对金融危机的担忧再次令其大幅飙升，当前各国央行投放流动性的举措又可能令通胀预期重新抬头进而助推金价。

　　消费需求的降低被投资需求所替代，金融危机时的避险需求有望被通胀预期带来的保值需求替代。黄金同时兼具商品和货币两种属性，使其在极端的市场环境中左右逢源。